全球鱼粉市场正在进入“供应下降、需求转弱”阶段。
国际海洋原料组织IFFO最新数据显示，2026年第一季度全球鱼粉产量同比下降28%，其中3月份单月产量同比下降38%。鱼油产量同样回落，但跌幅明显低于鱼粉，一季度同比下降12%。
供应减少主要来自秘鲁。
作为全球最重要的鱼粉生产国之一，秘鲁今年首季捕鱼节奏受到明显影响。IFFO表示，秘鲁2026年第一捕季鳀鱼配额被设定为191万吨，相当于当前生物量估值的27%。
IFFO研究总监Enrico Bachis表示，目前秘鲁鳀鱼资源量虽然比2025年3月评估值高35%，但仍低于去年9月估值，也低于1996年至2025年同期平均水平。
秘鲁北部和中部多个海域目前已经实施捕鱼禁令，原因是幼鱼比例偏高。
这意味着，虽然秘鲁今年仍然开放首季捕捞，但监管明显趋严，实际原料供应节奏受到限制。
秘鲁通常占全球鱼粉产量约20%，因此当地捕鱼变化会迅速影响国际市场。
相比鱼粉，鱼油市场表现相对稳定。
IFFO指出，部分地区鱼油产量仍保持增长，尤其是丹麦、挪威和西班牙等欧洲国家表现较强。这也是为什么鱼油整体跌幅低于鱼粉。
但真正开始影响市场情绪的，并不是供应，而是中国需求变化。
IFFO认为，中国市场的不确定性正在增加。
数据显示，虽然2026年初部分特种养殖品种产量仍在增长，水产饲料需求保持稳定，但高库存已经开始压制补库意愿。
IFFO指出，目前部分养殖品种库存水平偏高，短期仍能支撑饲料消费，但这些库存可能削弱下一轮补库需求。
中国市场目前已经出现比较明显的“高库存+弱价格”状态。
一方面，部分水产养殖产量仍在增长；另一方面，养殖利润并不理想，塘口价格偏弱，导致后续投苗和饲料采购态度趋于谨慎。
IFFO同时提到，中国生猪行业需求走弱，以及豆粕价格下跌，也可能继续压制未来几个月鱼粉消费。
这是当前市场最敏感的变化之一。
过去几年，鱼粉价格上涨很大程度上建立在中国需求持续扩张基础上。但现在，中国市场正在从“高增长采购”转向“库存消化”。
尤其是豆粕价格回落之后，部分饲料企业正在重新调整蛋白原料配比，对高价鱼粉采购态度明显更加谨慎。
目前全球鱼粉市场实际上已经出现两股力量同时作用：
一边是秘鲁供应偏紧，继续支撑国际鱼粉价格；
另一边则是中国需求开始转弱，高库存正在限制新增采购。
对于市场来说，这意味着鱼粉后面可能很难再出现前几年那种持续快速上涨行情。
尤其是在中国补库动力减弱背景下，即使秘鲁供应继续偏紧，国际鱼粉市场也正在进入新的平衡阶段。
今年以来，中国进口鱼粉市场成交节奏已经明显慢于去年同期，部分港口库存压力仍在增加。随着水产养殖进入中后期，后面市场更关注的已经不是“有没有货”，而是“终端还能消化多少库存”。
